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黄金城平台注册送38|宋城演艺三季报点评:主营业务表现亮眼 增量项目捷报频传

时间:2020-01-11 15:14:44 人气:3172

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黄金城平台注册送38,本报告导读:

三季报业绩符合预期,剔除六间房同比影响后主营业绩表现亮眼,公司增量项目稳步推进,珠海演艺谷产品进一步提质升级。

投资要点:

三季报业绩符合预期,增持。公司增量景区实现盈利所需时间比预期短,上调2019-21年eps盈利预测至0.92/0.99/1.25元(0/+0.01/+0.08),参考社服行业龙头平均估值25x,公司为行业龙头优势明显,给予2020年高于行业平均35xpe,提高目标价至34.65元。

业绩简述:公司2019q1-q3实现营收22.06亿元/-10.71%,归母净利12.70亿元,同增10.69%;归母扣非净利10.96亿元/-1.47%。其中第三季度营收-17.81%,归母净利+0.56%,归母扣非净利+0.37%。

剔除六间房出表影响,主业增速表现亮眼。①剔除六间房因素,2019年前三季度归母净利+17.98%,其中第三季度归母净利+24.05%;②q1-q3景区整体利润率达到55%,其中第三季度净利润率58%,杭州稳健增长,三亚受目的地客流环境同比微降,丽江表现亮眼,客流同比高增长;桂林、张家界均已盈利并贡献业绩;③q1-q3对联营企业投资收益3,843万元,其中2019q3联营企业投资收益新增2,380万元,估算2019q3花椒及六间房利润约6,020万元,花椒同比减亏。

增量项目稳步推进,珠海演艺谷签约,产品进一步提质升级。①公司未来3年内尚未开业增量项目包括:西安、上海、佛山、西塘、澳洲,将在未来1-2年内提供稳定的增量业绩;②珠海项目选址优越,占地1500亩,预计投资金额30亿元,将打造全方位、多层次、立体化旅游目的地,将成为未来公司演艺产品的升级新方向。

宋城演艺三季报点评:主营业务表现亮眼,增量项目捷报频传

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